上游材料等配套产业将迎爆发式增长
我们得到的信息显示，TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)未来5年将占据整个显示器市场近90%的份额，而LCD产业上游材料具有高盈利高附加值的特点，因此我们预计，中国LCD产业上游材料等配套产业将迎爆发式增长。
根据市场调研公司Displaysearch预测，2015年全球FPD(平板显示)产业产值将达到1480亿美元，出货面积将占所有显示器件的98%，其中TFT-LCD面板产值将达1337亿美元，占FPD产业的91%。目前，全球正在扩建或筹建中的平板显示生产线主要集中在高世代TFT-LCD和AMOLED(有源矩阵有机发光二极体面板)生产线，其生产线折旧年限均在10年以上，但AMOLED的生产线规模相对还非常小，这决定了未来十年平板显示仍以TFT-LCD为主导，到2020年TFT-LCD仍将是主流的显示技术。
研究显示，TFT-LCD的上游材料具有高盈利高附加值的特点。TFT-LCD产业有一个著名的理论叫做微笑曲线。微笑曲线两端朝上，在产业链中，高附加值部分体现在两端，即材料供给和销售，毛利率可以达到50%以上。处于中间环节的制造附加值最低，毛利率在-25%～30%之间，获得的附加值最低，产业周期性波动较大。因此，就TFT-LCD产业链盈利能力而言，玻璃基板、液晶、背光源等上游材料公司具有显著的高盈利高附加值的特点。
调查表明，2009年以来，中国进入了大尺寸TFT-LCD面板的投资高峰。仅2009年投资或拟投资的LCD面板生产线就多达7条，参与投资的企业有京东方、龙腾光电、中电熊猫、TCL、创维、LGD、三星等。我们预计，随着中国面板和终端产品的快速发展和扩张，上游材料等配套产业将迎来爆发式的增长机遇。
【投资建议】
我们认为，未来几年中，在上游材料方面，很有可能受益于产业快速发展的上市公司有：彩虹股份、深纺织A、诚志股份、乐凯胶片、东山精密和长城开发。在中下游产业链中，京东方A、TCL集团、深天马A将会成为受益者。建议重点关注彩虹股份、深纺织A、诚志股份和乐凯胶片。
