事件

　　2011年1月5日，启明星辰发布公告，筹划以非公开发行股份及以现金购买联想网御的资产。

　　2011年1月7日，卫士通发布公告，因政府、电力、电信等下游行业需求爆发，业绩预增70%-100%。

　　评论

　　2011年信息安全行业分析逻辑：短期：关注移动支付、物联网、云计算的相关需求，只有解决信息安全才能赢得产业大发展；中期：卫士通、启明星辰等企业将具有较强的市场和技术能力，政府及其它行业投资加大，在金融、电信领域，国内公司已经入围采购，未来由于价格优势将逐步替代国外公司产品；长期：未来信息安全将作为独立的解决方案在整体IT投资中将具有更强的议价能力。

　　政府更加重视，鼓励政策将延续：信息安全产业作为关系到国计民生的战略性信息产业，未来国家的扶持力度将会进一步加大，维基泄密事件让相关部委更加重视信息安全；工信部2011年的工作重点，也指出要“维护网络与信息安全”。同时，随着新上市以及待上市的相关领域公司逐渐增多，已经形成了板块效应，带动版块内企业整体发展。

　　国内信息安全产业高速增长，未来市场空间巨大：在政策支持和市场需求的驱动下，中国信息安全产业近几年年平均增长21.1%，但中国信息安全投入占IT总投入的比重仍然大幅低于欧美国家。从国外的发展趋势来看，国内信息安全产业仍然有巨大的市场空间。

　　本土企业最为受益，领先企业夺得先机：基于信息安全在国民经济中的重要性，我国政府采购对信息安全产品有着非常高的要求，要求采购“自主可控的国产安全产品”，具有完全自主创新特点的安全产品成为我国国家战略部门采购时的首选产品，因此优秀的本土企业最为受益。信息安全行业当前表现为增速快、产品多、领域广，但集中度低，因此我们预计卫士通、启明星辰等领先企业，依托先发优势将通过外延式发展来实现产品和行业整合，做大做强。

　　关于受益于信息安全行业高速增长的上市公司：我们认为，未来统一集成化的设备将取代未来单一的防火墙等产品；基于服务模式安全方案将较产品为中心的业务模式具有更高利润率以及客户粘度；信息安全等级保护制度的出台将使行业面临巨大发展空间。基于此，我们认为卫士通、启明星辰、太极股份将、国民技术，以及待上市的天融信、绿盟最为受益。

　　投资建议

　　我们维持行业“买入”评级，投资组合为：卫士通、启明星辰、太极股份、国民技术。