曾经雨后春笋般发展的PE、VC或许到了优胜劣汰的时候了。现在，对基金的管理者们来说，或许走专业化的深耕路线，是一个更好的选择。

　　之前大热的PE市场正在逐渐冷却，PE/VC市场出现明显回落。据清科数据显示，今年一季度，创业投资暨私募股权市场新募基金共计57只，募集金额为39.02亿美元，环比分别下降49.1%和61.3%，同比分别下降129.8%和78.6%。对于之前大量涌入这个市场的基金公司来说，现在或许到了一个大浪淘沙的时节。

　　但是，可以看到的一个趋势是，在这个过程中，那些依托良好的资源背景，有着专业化投资路径的创投基金不仅没有遇冷，反而迅速成长起来。日前，有一只专业投向物联网产业的天华物联网基金在天津滨海新区成立。在业内人士看来，这种专业化的基金，将是未来发展的一个重要方向。

　　滨海首只物联网产业基金成立

　　"我们的特点就是专一，专一地投资物联网行业，专一地和天津物联网研究院合作，相当于一个孵化器。"在谈到最新成立的天华物联网基金时，该基金投资委员会负责人张全升最先谈到的就是"专业性"。

　　据了解，这只总规模10亿元的基金由滨海新区创业 风险投资引导基金联合北京大学交通能源经济与金融研究所、北京星通联华科技发展有限公司等单位共同发起设立。是天津滨海新区首只物联网专业领域的创投基金，也是全国第四个专业物联网基金。

　　"我们工业化和信息化的进程，决定了在传感器等核心技术方面和发达国家相比还有一定差距。"张全升在谈到我国物联网行业的发展现状时对新金融记者说。国民生活的方方面面都需要物联网的参与，与发达国家相比，我国物联网的应用程度并不低，比如大家所熟悉的智能交通体系。而且，今后物联网的应用将更为广泛，比如食品安全溯源、地质灾害的监测与预防、城乡统筹医疗体系的建立等。

　　但是，虽然有广泛的应用空间和市场前景，但我国在物联网的核心技术方面和发达国家尚有一定差距。"这就造成了物联网的应用越广泛，越是在为他人"做嫁衣"的尴尬局面。"说起现状，张全升显得有些忧虑。

　　事实上，在上周召开的中国物联网大会上，发改委高技术司副司长徐建平就明确表示，目前我国物联网行业仍面临一些亟待解决的突出问题，如成熟的商业模式尚未形成，应用与产业结合不够紧密，产业链基础薄弱，安全保障能力不强等。因而，未来要着力统筹物联网核心技术创新。根据物联网"十二五"规划，要攻克一批物联网核心关键技术，初步完成产业体系构建。

　　而这也是天华物联网基金成立的主要目标。"我们这只基金将专注于重点突破物联网感知层核心技术的自主创新和应用层等在各类产业应用的产业化推广。"张全升表示，求得物联网行业的发展关键是掌握高端的核心技术。而这只基金，就是为了成为撬动核心技术发展的杠杆。

　　据张全升介绍，目前这只基金第一期已到位3亿元，将主要投向传感器技术等应用。"目前我们已经有3个项目正在陆续做投入。"他表示，这只基金将7成投向天津，投向滨海新区，3成投向全国。目前，天津星通联华物联网研究院已与北京大学交通能源经济与金融研究所、中国全球卫星定位与导航技术协会签署战略合作协议，与奥优星通有限公司、国家智能交通系统工程技术研究中心签署投资协议。

　　据张全升透露，如果基金运作良好，市场前景广阔，获得投资者的认可，未来基金将有扩大规模的打算。

　　事实上，可以看到，从去年到现在，天津滨海新区像天华物联网基金这样专注于一个行业、一个领域的专项私募基金成立得越来越多。

　　专业化基金迅速出现

　　"专业的技术研发团队，专业的生产管理团队，一半以上都是物联网研究院派出的人员，从技术到经营，以及公司治理管理都能有把控。"张全升在谈及这只基金的优势时表示。

　　事实上，可以看到，从去年到现在，天津滨海新区像天华物联网基金这样专注于一个行业、一个领域的专项私募基金成立得越来越多。如专注于医药医疗领域的华金（天津）国际医药医疗创业投资基金，专注于网络游戏版权收购的"星基金"，专注于收购飞机租赁业务的海航燕山飞机租赁基金，以及船舶产业基金等。这些基金大多规模都在10亿元以上，如燕山飞机租赁基金总规模已达到了50亿元，船舶产业基金总规模更是达到了200亿元。

　　"我们的团队在专业领域有着多年经验，基金也将全部投入到本行业内的优选企业。""星基金"的相关负责人在接受新金融记者采访时表示，他们的私募基金其实可以说是一只游戏动漫行业的产业基金。

　　"目前，国家对产业基金的概念还没有明确的界定，一方面这些基金规模都比较大，有特定的投资指向。另一方面，都是经过发改委审批的。"天津滨海新区创业风险投资引导基金有限公司总经理石冰在谈到目前国内产业基金发展现状的时候对新金融记者表示。从2006年国内首只产业投资基金渤海产业投资基金成立时起，经过国家审批，共有山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金等十余只。

　　此外，其他各地方、机构也陆续成立了不少专注于某一产业领域的"产业基金"，但这些基金在注册名称上并没有"产业基金"的字样。确切地讲，这些基金都是投向专业化的创投基金。

　　值得注意的是，不论是国字号还是地方，这些"专业基金"依然是以私募基金的方式运作，运营商和普通的创投基金基本相同。"这类产业基金实际上都是VC的一部分，只不过更加细分一些。"石冰表示，这类基金采用公司制和合伙制的都有，因为专注行业，这类基金更容易进入一些前期项目，因而对行业的扶植作用就会更明显。

　　"而且，大多数产业基金是和政府部门合作的，通过投资整合，扶植地区产业的发展。"天津股权投资基金服务中心总经理王树海对新金融记者表示，这类基金都会有一些政府背景的资金做主要的投资人，也会吸引其他一些金融机构进入，发展当地的产业。

　　可以看到，每个地区都会有自己的产业布局，因而这些"产业基金"发起和设立时，大多充分考虑了本地区产业布局的特点。如滨海新区提出了自己的"八大支柱产业"，其中包括医药、电子信息技术、装备制造等都有专门的基金予以支撑，利用资本的力量撬动技术与产业的发展。

　　创投基金专业化发展

　　"我们已经看到了这样一种趋势，从2010年开始，这种专业化基金的规模越来越大。"投中集团高级分析师冯坡对新金融记者表示，现在很多新发起的私募基金都会有一些自己特别关注的领域，之前很多地方政府也出台过一些政策，成立一些针对本地区扶植行业的专业基金。事实上，从政府层面到市场化运作方面都在走专业化路线。

　　通江控股集团副总裁、上海通江投资管理有限公司创始合伙人陈磊也表示，专业化路线将成为未来创投基金发展的方向之一。"这种基金专门定位为行业投资基金或行业并购基金，比如互联网基金、文化产业投资基金、房地产并购基金、健康管理基金等。"他认为，这个专业性质的发展路线在未来几年会体现得越来越明显，而且，随着向纵深发展(000001,股吧)，或许一些天使投资基金也偏向专业化路线。

　　而在谈到这类专业基金的优势时，冯坡表示，这些专业化的基金一般都会跟一些政府或者产业内龙头企业合作。这些大集团可以提供一定的资金支持，做一个比较好的LP。而且，在产业资源上，也可以从这些集团内获得支持，解决了私募基金所面临的募集难题。而且在退出机制上，如果选择的项目最终无法IPO，也可以通过这些大集团的收购来实现退出。

　　如最近成立的天华物联网基金就是和北京大学交通能源经济与金融研究所、北京星通联华科技发展有限公司等单位共同发起设立。依托于北大研究所在行业内的技术与人员优势，基金可以选择更多的具有良好市场前景的优势项目。

　　"此外，由于政府背景的支持，各种优惠政策落实也会比较到位。"在王树海看来，这类专业化的基金和政府走得更近，因而更容易获得政策支持。一方面这类基金扶植的企业多是当地政府支持的优势产业，会给比较多的优惠政策；另一方面，通过基金的平台政府也会对这些企业有更多的了解，政策优惠可以更直接地落实到企业头上。

　　可以看到，之前成立的"星基金"背后，就有滨海高新区的支持，在基金成立的同时还建立起"版权交易服务中心"，将版权交易、担保以及债权融资与股权融资等紧密结合，建起一个版权资本运作的体制平台，给予区域动漫游戏产业发展极大的推动力。

　　同时，王树海也指出，目前在这类专业化的私募基金中，还需要有更多专业的管理团队，既要懂得行业技术，也要了解本行业市场的发展，以及战略资源的整合和并购等资本运作手段，可以采取政府、集团和专业的投资机构进行合作的方式，用专业机构来做管理，为后续发展带来协同效应。