三季度业绩回暖 本周，电子行业上市公司三季报公布完毕，我们选择了电子行业106 家公司作为样本进行了三季报业绩的统计和分析。如我们在7 月8 日中期策略报告《景气缓慢复苏，把握阶段性反弹》中预测，三季度行业整体的净利润终于结束了连续两个季度的同比下滑趋势，出现了同比增长，且同比增速相对二季度有15 个百分点的提升。营收的同比增速也相对二季度有了进一步提高，显示了整个行业景气度正处于回暖过程中。我们同时统计出了所有公司今年前三个季度净利润同比增速的分布情况，净利润同比增速低于30%的公司仍占大多数，一季度和二季度这一比例分别达到76%和78%，但到了三季度这一比例已降低到69%，再一次反映了行业三季度回暖的趋势。

　　毛利率和期间费用率小幅提升，净利率下滑 2012 年前三季度，行业整体毛利率和净利率均有一定程度的回升， 但是期间费用率经历了上半年的下降后，在三季度又出现了小幅上升的趋势。期间费用率中，销售费用率和管理费用率均出现了增长，显示了整个行业对销售和研发等费用投入的增加，而财务费用率基本保持稳定。

　　子行业中，物联网及安防景气度最高 从电子行业今年前三个季度业绩的统计结果看，物联网及安防子行业的净利润同比增速超过30%，是景气度最高的子行业。而半导体、PCB 及被动元器件、LED、LCD 及触摸屏这几个子行业的净利润均出现了同比下降。在营收方面，物联网及安防子行业的同比增速也超过了30%， 营收的同比增速与净利润的同比增速基本持平，显示了行业的净利率保持稳定；而精密结构件子行业虽然营收和净利润同比增速也超过了20%， 但是其营收增速高于净利润增速，显示了行业的净利率出现了下滑。LED 行业的营收有20%左右的同比增长，但净利润却出现了同比下滑，显示了该行业的净利率下滑严重。