本报告希望向您阐述我们对于2014年通信设备行业的主要投资观点。

    事件评论

    政策引导4G产业加速发展,竞争驱动运营商加大4G投资力度:2013年12月4日,工信部正式向三大运营商发放了TD-LTE牌照,显示出监管层积极引导中国4G发展、促进信息消费的战略意图。与此同时,三大运营商面临行业内外的激烈竞争,具体表现为:1、以微信为代表的OTT厂商逐渐蚕食运营商的传统业务,致使运营商传统业务增长模式难以为继;2、监管层持续释放网间结算调整、虚拟运营商发牌等改革信号,试图进一步打破电信业垄断,重塑电信业竞争格局,4G发牌吹响了无线通信领域新一轮竞争的号角,运营商竞争格局面临“重新洗牌”。在此背景下,运营商加大4G投资成为必然的选择,采取流量经营策略应对OTT厂商的冲击,提升用户体验增强自身竞争实力。

    在4G驱动下,2014年三大运营商总体资本开支有望超预期:我们观察到,中国移动管理层明确表示,2014年底中国移动4G存量基站数将会达到50万个,2014年基站设备采购规模则会超过到300亿元,中国移动2014年4G建设进度和投资力度均超出市场预期。与此同时,受竞争驱动,4G发牌以后中国电信和中国联通也加快了4G建设进度,对LTE一直持谨慎态度的中国联通也在2013年12月10日启动了TD-LTE主设备和FDD-LTE实验网主设备资格预审。据此,我们判断,2014年三大运营商在4G网络上的投入将会大幅度增长,在此驱动下,行业总体资本开支增速有望超出市场预期。

    行业景气度持续确定性向上,无线通信及传输设备将迎明确投资机会:我们推测,运营商加大4G资本开支力度,将驱动相关投资迎来大幅增长,与基站建设相关的无线通信设备行业景气度持续确定性向上。无线主设备作为4G投资的重点必将延续高增长态势,配套传输网设备市场需求也将持续向上;此外考虑到4G频段较高,信号穿透能力较弱,4G建设将会催生网络优化的更大需求,网络优化行业将有望迎来行业需求拐点。

    投资建议:我们持续看好行业的投资价值,基于此,我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气、光迅科技、宜通世纪的“推荐”评级,同时给予三维通信、世纪鼎利“谨慎推荐”评级。