3月27日，中兴通讯发布2013年靓丽年报，以14.34亿元的净利润一举扭转上一年亏损28亿元的尴尬局面。

　　分析人士认为，受益无线投资的大幅增长，2014年中兴通讯将进入4G系统的收入确认高峰，今年一季度开始便会展现淡季不淡的态势，迎来开门红。而今年年初进行的发展战略及高层管理人员大调整，将成为公司发展的强大助推力，帮助中兴从目前的“行业拐点+公司拐点” 加速进入新一轮上升期。

　　昨日，大智慧平台提供的十家证券机构评级显示，海通证券、中信证券等6家机构评级买入，招商证券评级强烈推荐。

　　4G业务开花结果

　　2013年，随着4G和宽带建设的启动，中兴通讯开始迎来“开花结果”的收获期。

　　在无线产品方面，随着Cloud Radio解决方案的成功商用，集团在4G产品研发的持续投入开始取得回报，特别是在国内市场，在4G产品招标中获得领先份额，国际市场有所收获并逐步进入良性循环。全球知名咨询公司IHS的最新报告显示，2013年，中兴通讯成为全球增速最快的LTE系统供应商，全年LTE发货占全球近20%的份额，跻身成为全球前三大LTE设备供应商之一。而在传统2G/3G市场，集团则继续挖掘网络扩容、升级等市场机会。

　　在有线及光通信产品方面，受到宽带市场迅速发展及移动互联网配套设施建设的推动，凭借持续的研发投入及较强的产品竞争力，集团有线交换与接入产品营业收入实现较快增长。业务产品方面，集团凭借IPTV及视频会议等产品突破全球主流运营商，提升市场份额，实现可持续发展。

　　对于公司业绩的急剧好转，中兴通讯认为主要是得益于毛利率改善和费用管控的加强。中兴通讯表示，去年该公司通过加强合同盈利能力管理，严格控制低毛利率合同的签订，国际项目毛利率改善，国内系统项目营业收入占比上升；集团加强了费用管控，提高效率，包括销售费用、管理费用及研发费用在内的期间费用总额较上年同期有明显下降。

　　无线系统收入确认高峰将至

　　受累于国内4G牌照发放推迟及三大运营商4G投入不达预期，中兴通讯2013年营收数据不是特别抢眼。

　　从中兴2013年度报告来看，该公司2013年运营商网络收入为407亿元，同比下滑2.2%，其中无线收入略降，主要是4G基站完成量为2013年计划的一半不到，国内4G系统收入确认延迟，同时3G、2G收入下滑。

　　但华泰证券研究员孔晓明分析认为，2014年受益无线投资的大幅增长，中兴通讯将进入4G系统的收入确认高峰，今年一季度开始便会展现淡季不淡的态势，迎来开门红。

　　华泰证券研究员康志毅也认为，中兴通讯2014年业绩高速增长确定性强。首先，2014年国内运营商移动网络投资增幅达到50%，其中4G投入增长136%。随着运营商4G建网竞赛白热化，4G投入还有望进一步上调。作为行业龙头以及A股唯一的无线系统设备厂商，公司业绩快速增长的确定性最强。另外，“大国大T”遗留的历史坏账，在2013年大量计提，负面影响的高峰已过。

　　后续业绩可期  但B2C转型尚待时日

　　近年，全球电信行业设备投资逐步放缓，行业整体进入拐点。但3G网络的优化升级与4G网络部署，尤其是伴随着国内4G牌照的陆续发放，中国迎来了4G网络投资建设的热潮，再加上“宽带中国”等市场契机，市场环境正逐渐好转。

　　“2014年，面对日益变化的电信行业，本集团确立‘创新突破与集约化’的核心经营思路，将对资源进行科学整合，特别是技术整合与商业模式创新结合，实现盈利模式突破，同时通过创新降低运营成本，优化效益。”中兴通讯董事长侯为贵在阐述2014年工作重点如此表述。

　　对于今年的市场，侯为贵认为，受4G技术的全面应用、ICT产业融合和信息化浪潮的冲击，电信行业机遇与挑战并存。运营商网络方面，全球4G网络部署全面展开，特别是国内4G 网络规模建设，为电信行业发展带来新一轮浪潮，但3G/4G/WLAN多网协同仍将长期共存，国家宽带计划、用户需求及产业技术升级推动全球宽带网络建设，与无线、有线宽带化配套的传输网络建设不断推进；智能终端方面，下一代智能终端将更加智能、灵活，并向可穿戴方向拓展，消费者需求满足成为关键；政企网方面，行业信息化、物联网、云计算、智慧城市、信息安全等热点领域将为本集团带来市场机会。

　　而随着今年年初中兴通讯组织架构及高管的调整，该公司明显对终端、政企网业务进行了加强。一方面在产品市场开拓上携手境外多个合作伙伴，抢占当地市场和进行技术升级；另一方面小商业模式上，将销售终端由B2B向B2C转型，并引入互联网经营模式。

　　就目前赢利水平较弱的终端业务而言，伴随着中兴通讯对整个终端产品线的重新整合，2014 年该公司终端产品线盈利水平也将迎来明显提升。一是因为传统的功能机、数据卡等低毛利率产品出货呈明显下降趋势，客观上有利于终端毛利率水平的提升；二是中兴通讯智能终端出货快速增长，而随着中高端手机的占比提升、供应链成本的逐渐下降，智能终端产品本身的盈利水平也将明显提升。另外，今年公司对终端部门大幅度改革，对经营理念、业务模式、财务核算等重新梳理，重燃内生动力，智能手机量价有望齐升。

　　“但改变并不能一蹴而就”，康志毅表示，推广Grand系列高端机及电商渠道的Nubia，弥补B2B时代的品牌短板，前期都需要消耗中兴通讯大量成本，取得品牌优势后方可逐步体现规模效应。政企网业务发展迅速，但由于业绩占比较小，短期对中兴通讯整体带动作用有限。

　　这一点，中兴通讯高层似乎也有强烈觉察，该公司首席财务官、执行副总裁韦在胜在前不久举行的MWC展会期间就表示，为了避免以前过于侧重市场规模而付出很大利益代价的问题，在中兴通讯已树立了行业地位、市场规模普及到相当程度的当下，将把规模和利润作为并重发展的两大主线，做到“有的放矢、主抓重点市场”。